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　　医疗器械企业医疗器械企业◆【新三板】鹿得医疗：家用医疗器械收入达3亿元，出口在同行业排名居于前列

　　■铜加工龙头企业，业绩稳健增长，有望受益于行业集中度提升■天鸟高新：高性能纤维预制件保持高速发展，未来市场可期子公司天鸟高新作为我国纤维预制件领域领军企业医疗器械企业，2019年实现收入（3.09亿元，+34.19%），净利润（1.12亿元，+79.98%），受益于导弹、火箭等型号批产上量、军民机碳刹车盘存量换装及新机型放量、光伏热场预制体的批量化，业绩增长确定性强，预计未来三年有望保持至少30%增速。■顶立科技：热工装备龙头，关注后续分拆上市进程子公司顶立科技是我国航空航天及军工领域特种大型热工装备的核心研制单位，其是国内唯一具有碳及碳化硅复合材料热工装备、高端真空热处理系列装备、粉末冶金系列热工装备三大系列高端热工装备企业，在国内热工装备行业处于龙头地位。■投资建议：公司是低估值军工新材料标的，作为铜基材料加工龙头，通过可转债募资等方式不断拓展铜板带和铜导体等业务提升市场份额，并依托在热加工装备和高性能纤维复材预制件的技术优势，考虑军品上量并进一步拓展热场材料、高铁碳刹车预制件等军民新材料业务，存在业绩弹性。预计公司2020-2022年净利润分别为5.51、6.46、7.53亿元，对应估值分别为22、18、16倍，维持“买入-A”评级。■风险提示：新材料业务拓展不及预期；传统主业整合低于预期；产能扩张不及预期

　　■焦炭产能压减2.92%，焦炭价格回升，助力公司业绩释放。■氢能全产业链布局，飞驰汽车进军卡车蓝海：根据公司“产业链+区域+综合能源站网络”的总体规划，在氢能领域积极布局。■超级电容炭已取得重大进展，产业化加速。■投资建议：预计2020-2022年净利润分别8.78/20.19/23.48亿元。考虑未来焦炭行业供需格局改善，燃料电池车行业不断发展，公司业绩和现金流均有望持续稳定地改善。给予买入-A投资评级，6个月目标价8.40元。■风险提示：大股东质押比例高，焦炭价格大幅下跌，新能源项目进展不及预期，飞驰汽车拆分上市存在不确定性。

　　◆【新三板】鹿得医疗：家用医疗器械收入达3亿元，出口在同行业排名居于前列

　　■鹿得医疗主营家用医疗器。鹿得医疗机械血压表、电子血压计、雾化器、听诊器四大产品线%。■公司的直接客户主要为品牌运营商、经销商。公司产品的最终消费群体包括个人消费者、各级医疗机构、体检机构、健康管理服务机构等，并以个人消费者为主。■鹿得医疗产品出口金额在同行业可比公司中排名居于前列：根据中国海关出口数据整理，2018年公司机械血压表、听诊器出口金额在境内企业中均排名第一，电子血压计、雾化器的出口金额也位居前列，分别为：第十三、第八名。（公开说明书）■我国家用医疗器械增长较快。2015年我国家用医疗设备市场规模为480亿元，2018年增长到948亿元，年复合增长率达到25.46%。■以可比公司视角，鹿得医疗估值仍有提升空间。■风险提示：境外销售占比较高的风险、关联销售占比较高的风险、业绩下滑的风险

　　■新疆进入经济发展新阶段，人口净流入。■经济建设加码，消费市场有望扩容。■“新疆茅台”复制东部地产酒逻辑，估值有望修复提升。■2016年以来公司主业清晰，发展动力强。2016年陈智董事长上任后，资产梳理力度进一步加大，关停注销多个非主业子公司，拟转让部分剩余非主业参股公司股权。公司营销模式从单一的品牌买断经营模式逐步向“经销+直销+线上销售”复合销售模式转变，试图建立三足鼎立的营销格局。公司先后发行可交债和可转债，借力资本市场发展壮大，同时亦优化了股权结构，体现了较强的发展动力。■投资建议：预计公司2020-2021年每股收益为1.02元、1.25元，6个月目标价为25.00元，对应2021年PE为20x，首次给予买入-B的投资评级。■风险提示：疆内经济建设属于长期过程短期消费扩容不及预期；疫情影响持续。研究分享在线

　　■事件：公司公告，由全资子公司智飞龙科马与中国科学院微生物研究所合作研发的重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）获得临床申请受理通知书及临床批件，公司将根据临床试验批件的要求，尽快开展相关临床试验工作。

　　■投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为43.1%、25.9%、16.0%，净利润增速分别为40.9%、29.2%、22.7%，成长性突出；给予买入-A的投资评级。

　　■风险提示：疫苗安全事故风险，行业政策风险，产品市场推广及研发进度不及预期，新生人口大幅下滑风险，新冠肺炎疫情影响疫苗供给风险等。

　　■6月22日晚，公司发布14.84亿定增修订预案，锁定期延长至36个月，9名核心管理人员拟集体认购比例达到15%，并承诺2020-2022年矿产金产量分别不低于4.5、10、16吨，彰显对公司长远发展的信心。

　　■我们再次重申，赤峰黄金的发展已迎来两大拐点。第一，公司发展战略和治理机制迎来拐点。第二，老挝金矿提前投产，矿产金迎来高速成长期。

　　■给予“买入-A”投资评级，6个月目标价15.76元。考虑到公司矿产金业务进入高速成长期，且金价中长期进入上行通道，我们假定2020~2022年矿金产量分别为4.6、10.0和16.0吨，黄金均价分别为370、400、400元/克，在此基础上，2020~2022年归母净利润分别为5.5、12.2和19.7亿元，同比增速分别为191%、123%和62%，公司业绩成长性凸显。考虑到公司未来三年战略目标明确，公司治理机制显著优化，现有黄金矿山的增储和扩产的潜力强劲，同时考虑此次增发2.4亿股后，总股本为19.04亿股，按照当前10.49元对应目前摊薄后市值约200亿元，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价15.76元，对应2021年动态市盈率为25x，对应市值约300亿元。

　　■风险提示：1）老挝Sepon铜金矿、国内矿山项目进度不及预期；2）黄金为主的相关有色金属价格低迷；3）境外项目遭遇不可抗力因素；4）本次定增能否通过股东大会和获得证监会核准存在不确定性。

　　■RFID：处理高质量数据的核心技术，推进物联网建设的关键：无线射频识别技术（RFID）通过无线射频方式进行非接触双向数据通信，具有适用性、独一性、高效性和简易性四大优势。

　　■市场情况：RFID纵横多领域发展，全球市场持续增长；国内市场增速快，大环境利好。标签封装技术与设备、读写器设计与制造、软件中间件、系统集成是RFID产业链最重要的四个板块。中国RFID产业呈现出明显的集聚效应，形成了三大产业聚集区，即粤港澳大湾区，长三角地区和环渤海地区，其中深圳企业占比35.3%。全球RFID市场规模持续增长，2019年接近400亿美元，其中全球标签市场规模将达245亿美元。

　　事件：2020年6月22日，在一年一度的WWDC上，苹果宣布了Mac有史以来最为重磅和最为重要的一次更新——迁移到苹果自主芯片；与此同时，macOS及其应用生态也迎来了一次革命性的蜕变，Mac将迁移到苹果自主芯片——基于Arm架构的AppleSilicon。

　　■投资建议：苹果从终端全面统一ARM架构，华为从云端以鲲鹏服务器攻城略地，两大世界级巨头同时从云云端构建ARM席卷一切的生态王国，ARM生态相关企业迎来历史性的大机遇，重点推荐华为鲲鹏生态东华软件、常山北明、神州数码等，以及基于ARM飞腾生态的中国长城、浪潮信息，ARM终端产业链的诚迈科技、中科创达等。

　　◆【计算机】四维联手德赛——“中国芯”加持，智能网联汽车国产供应链强势崛起

　　■事件：四维图新6月22日晚间公告，旗下汽车芯片设计子公司杰发科技与德赛西威签订合作协议，双方将在汽车电子领域开展深度合作，德赛西威全新一代产品，将采用杰发科技最新研发落地的、完全自主设计的车规级高性能SoC芯片产品，推动国内自主汽车电子芯片品牌发展。

　　■百年汽车工业正在高速驶向iPhone时代，智能网联升级是国产供应商的时代机遇

　　■投资建议：百年汽车工业正在高速驶向iPhone时代，智能化、网联化的产业升级为国产供应链的强势崛起提供了新的时代机遇，我们看好在华为等国内顶尖厂商的带领下，国产供应商完成全球范围内的弯道超车。持续推荐四维图新、中科创达、德赛西威、千方科技、万集科技、锐明技术、道通科技、金溢科技等。

　　■转债基本要素巨星科技发布可转债发行公告，设股东配售及网上申购，申购日为6月24日，原股东按照每股0.9137元的额度配售转债。

　　■基本面分析巨星科技主营业务为手工具、激光测量仪器、工业存储箱柜等产品的研发、生产和销售，主要用于家庭日常、建筑工程、机器人及自动化、地图测量测绘等领域

　　■申购价值与上市定位分析我们选取转股价值在90到110之间，债项评级AA，债券余额在10亿以下的转债（2020.6.22数据）进行比较，符合条件的济川、拓邦、台华等转债的转股溢价率主要集中在10%~15%，我们预计巨星转债的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在110~115的区间，中枢为112.5元。当前证监会核准的转债有26只，转债市场在多因素影响下波动较大，情绪有所回落，新债更需关注个券基本面与股票走势，巨星转债资质尚可，有一定申购价值。巨星转债评级尚可，规模一般。公司主营业务为手工具、激光测量仪器、工业存储箱柜等产品的研发、生产和销售，主要用于家庭日常医疗器械企业、建筑工程、机器人及自动化、地图测量测绘等领域。

　　■转债基本要素天创时尚发布可转债发行公告，设股东配售及网上申购，申购日为6月24日，原股东按照每股1.395元的额度配售转债。

　　■基本面分析天创时尚主营时尚鞋履服饰类业务和移动互联网营销业务两大板块。

　　■申购价值与上市定位分析我们选取转股价值在90到110之间，债项评级AA，债券余额在10亿以下的转债（2020.6.22数据）进行比较，符合条件的济川、拓邦、台华等转债的转股溢价率主要集中在10%~15%，预计天创转债的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在110~115的区间，中枢为112.5元。天创转债评级尚可，规模一般。公司主营时尚鞋履服饰类业务和移动互联网营销业务两大板块。两大业务板块围绕时尚生态圈，注重打造“产品端”和“零售端”的核心竞争力，推动时尚品牌向新零售发展。

　　2）央行：清迈倡议多边化协议修订稿生效、央行在香港成功发行100亿元人民币央行票据，中标利率2.21%、央行开展2000亿元逆回购操作，实现净投放2000亿元3）银保监会：对香港地区再保信用风险因子适用期限延长至2021年6月30日

　　4）商务部部长钟山：全力推动年内签署RCEP协定、上周食用农产品价格小幅上涨，猪肉批发价格环比涨5.1%

　　7）交通运输部：深化粤港澳大湾区海事协同合作机制、1-5月交通固定资产投资完成超1万亿元、交通运输部：出京人员健康码异常或未持7日内核酸检测阴性证明的人禁止进站乘车

　　8）农业农村部：将拟批准颁发农业转基因生物安全证书的71个植物品种目录予以公示

　　12）6月22日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例22例，其中境外输入病例9例（甘肃7例，江苏1例，陕西1例），本土病例13例，均在北京；无新增死亡病例；新增疑似病例2例，均为本土病例（均在北京）。

　　13）全国累计报告确诊病例85086例，现有确诊病例452例，累计治愈79987例，现有死亡4647例。

　　14）境外累计报告确诊病例9131061例，累计死亡病例470311例，累计治愈出院4879622例。